L'avenir de Pete Hegseth au Pentagone : pourquoi le marché a bondi à 72,5 % puis est retombé à 45 % en une journée, et pourquoi je pense qu'il reste

Le graphique le plus honnête de la politique américaine cette semaine n'est pas un sondage, mais le prix d'une question sur Polymarket : « Pete Hegseth quittera-t-il son poste de secrétaire à la Défense avant le 31 décembre ? » Quand je l'ai consulté le matin du 5 novembre, heure de Hong Kong, le Oui s'échangeait à 45 %, avec environ 301 000 dollars échangés au cours des 24 heures précédentes et 1,31 million de dollars en volume total. Ce niveau mériterait déjà un article, mais l'aller-retour qui le sous-tend vaut davantage : au cours de la journée précédente, le prix est passé d'environ 40 % à un sommet de 72,5 %, puis a reflué sur l'essentiel du chemin. Les opérateurs ont parié sur un limogeage, puis ont retiré leur pari en quelques heures.

Le déclencheur a été un reportage de CBS News du 4 novembre, citant plusieurs sources, selon lequel le président Donald Trump demande à ses conseillers, en personne et par téléphone, si Hegseth doit rester en poste après la lourde défaite républicaine aux élections de mi-mandat du 3 novembre. Selon CBS, certains conseillers s'attendent à ce qu'une partie du blâme retombe sur Hegseth, sur l'amiral Brad Cooper, chef du Commandement central américain, et sur le général Dan Caine, président du Comité des chefs d'état-major, pour avoir conseillé le président sur la guerre avec l'Iran. Le vice-président JD Vance l'a dit sans détour mercredi matin : « La raison pour laquelle nous avons perdu, c'est la guerre. » Une source de CBS a même avancé un successeur : le gouverneur de Floride Ron DeSantis, confirmé par le Sénat pendant la période de transition et en poste à l'expiration de son mandat de gouverneur, le 5 janvier.

C'est un reportage sérieux, et le marché l'a traité comme tel. Mais la réplique est arrivée presque aussi vite, et de la seule personne dont l'avis tranche la question. La porte-parole de la Maison-Blanche, Anna Kelly, a déclaré que Trump « a pleinement confiance dans le secrétaire Hegseth ». Interrogé par les journalistes mercredi après-midi sur un éventuel remplacement, Trump a répondu : « Non, je pense qu'il fait du très bon travail. » Interrogé sur la possibilité que Hegseth occupe plutôt le siège du Sénat du Tennessee qui se libérera quand la sénatrice Marsha Blackburn deviendra gouverneure, Trump a déclaré qu'il serait « très populaire s'il le faisait », tout en ajoutant : « Je n'en ai pas du tout entendu parler. » Des proches de Hegseth ont confié au Washington Post qu'il entend rester jusqu'à la fin du mandat de Trump. Poser une question à ses conseillers n'est pas une décision ; y répondre devant les caméras, deux fois en une journée, s'en rapproche davantage.

Hegseth était le secrétaire du cabinet le plus exposé de Washington avant les élections de mi-mandat, et c'est pourquoi le reportage a fait bouger le prix avec une telle violence. La guerre avec l'Iran a commencé le 28 février 2026 sans déclaration de guerre ni autorisation spécifique du Congrès, et c'est le premier chef des huit articles de destitution déposés contre Hegseth le 15 septembre par le représentant républicain Thomas Massie, qui l'a accusé de violer la War Powers Resolution de 1973. Cette résolution privilégiée a été mise de côté quand le président de la Chambre, Mike Johnson, a levé la séance par anticipation, et son vote forcé attend depuis lors. Les démocrates, qui ont balayé les deux chambres le 3 novembre, préparaient déjà des enquêtes sur Hegseth. À partir de janvier, une Chambre démocrate détiendra le pouvoir de citation à comparaître. C'est une menace réelle, mais c'est une menace de janvier, et ce marché expire le 31 décembre.

Il existe une autre porte de sortie à laquelle les opérateurs reviennent sans cesse, et elle joue également contre un pari sur le Oui avant la fin de l'année. Hegseth a installé sa famille dans le Tennessee en 2022, et Blackburn, qui a remporté le poste de gouverneur mardi, a déclaré qu'elle resterait au Sénat jusqu'à sa prise de fonctions comme gouverneure en janvier, afin de choisir personnellement son remplaçant. Une nomination à ce siège serait une sortie élégante du Pentagone, mais la nomination elle-même interviendrait en janvier, après l'échéance de ce marché, et personne n'a publiquement signalé qu'elle était convenue. Il y a un piège dans les règles du marché qui joue en sens inverse, et je ne le cacherai pas : une annonce de démission ou de révocation avant l'échéance règle le marché sur Oui immédiatement, quelle que soit sa date d'effet. Une annonce en décembre d'un départ en janvier battrait ma prédiction. C'est un risque réel, mais il exige une annonce que personne n'a encore faite, au sujet d'un siège dont le titulaire ne l'a pas encore quitté.

Ma prédiction, donc : Pete Hegseth sera toujours secrétaire à la Défense des États-Unis le 31 décembre 2026. Je lui accorde 65 %. La probabilité implicite du marché pour son maintien est de 55 %, j'ai donc dix points de confiance de plus que les opérateurs : une différence de jugement, pas une prétention à un savoir secret. Cet écart reflète deux choses que le marché a sous-estimées dans sa flambée à 72,5 % : le soutien affiché par Trump devant les caméras après le reportage, et le calendrier. Révoquer un secrétaire à la Défense exige une décision présidentielle, et le président censé être sur le point de la prendre a passé le mercredi après-midi à dire le contraire aux journalistes. Les mécanismes qui pourraient mettre fin au mandat de Hegseth — une enquête de la Chambre, une bataille de confirmation, une nomination dans le Tennessee — fonctionnent tous sur des horloges de janvier, pas de décembre. Si je me trompe, le scénario le plus probable est celui que cette semaine a déjà démontré : Trump pose à nouveau la question, au cours d'une semaine où il n'y répond pas lui-même, et une annonce de démission arrive avant Noël. Le marché a montré qu'il pouvait bouger de trente points en un jour sur ce nom. Mais une flambée n'est pas un limogeage, et l'aller-retour d'hier est la meilleure preuve que j'aie que les opérateurs le savent.