Moratoire sur les centres de données au Texas : la victoire surprise de Gina Hinojosa soumet une interdiction à l'échelle de l'État à son premier vrai test

Le Texas était déjà le front le plus étrange du boom américain des centres de données avant mardi. Il concentrait près de 30 pour cent de toute la capacité de centres de données prévue aux États-Unis pour 2028, avec 6,5 gigawatts en développement, et son gestionnaire de réseau faisait face à une file d'attente de raccordement de près de 1 800 projets demandant presque 474 gigawatts, soit environ cinq fois la demande de pointe historique de l'État, les centres de données représentant environ 90 pour cent de la file. Puis, au cours de l'été, le gouverneur républicain de l'époque, Greg Abbott, a commencé à tirer lui-même le frein d'urgence : le 10 juin, il a ordonné aux régulateurs de faire payer aux centres de données l'intégralité du coût des infrastructures de réseau dont ils ont besoin, plutôt que de le reporter sur les factures des ménages ; le 3 août, il a suspendu les nouveaux raccordements au réseau en attendant un audit de chaque projet en attente ; le 14 septembre, il a ordonné l'application de la déclaration de la consommation d'eau ; et le 21 septembre, il a demandé à la Commission texane de la qualité de l'environnement de ne délivrer aucun permis sollicité par des centres de données tant que les audits ne seraient pas terminés. L'audit doit être remis d'ici le 10 décembre. Ce qu'Abbott a construit, pas à pas, c'était un moratoire de fait, imposé par directive exécutive, sans date d'expiration fixe et sans aucune loi derrière lui.

Mardi, les électeurs du Texas l'ont remplacé par la candidate qui avait qualifié ce gel d'escroquerie. La démocrate Gina Hinojosa, qui affirmait qu'Abbott lèverait son propre gel le 4 novembre, le lendemain de l'élection, a gagné en promettant un moratoire immédiat sur les centres de données jusqu'à ce que la législature se réunisse et adopte de véritables protections : une voix pour les communautés locales, la protection des factures des ménages et la fin des incitations fiscales aux centres de données. Sa victoire était l'un des cinq gains démocrates de postes de gouverneur lors d'élections de mi-mandat où 26 candidats dans 21 États se présentaient sur des plateformes hostiles aux centres de données, mais le Texas est celui qui compte le plus pour l'industrie, car c'est là que la capacité réellement construite est la plus importante. La question n'est plus de savoir si le Texas fait une pause. C'est de savoir si une pause devient une loi.

Cette distinction est exactement là où le marché de prédiction trace sa ligne, et c'est pourquoi ce marché me semble si intéressant. Sur Polymarket, la question « Texas enacts a data center moratorium » ne se résout par Oui que si l'État adopte une loi ou une disposition constitutionnelle établissant un moratoire à l'échelle de l'État. Un gel exécutif, aussi large soit-il, ne compte pas ; la simple suspension des incitations fiscales ne suffit pas non plus. Au moment où j'écris ces lignes, le soir du 4 novembre, les traders évaluent une loi avant le 30 juin 2027 à seulement 16,5 pour cent — contre 13,5 pour cent la veille, à mesure que le résultat de l'élection est digéré — et avant le 31 décembre 2027 à 21,5 pour cent. Même fin 2028, le prix n'est que de 34,5 pour cent. Le marché, en d'autres termes, dit ceci : un gouverneur peut geler des permis avec une lettre, mais une législature doit voter une interdiction, et c'est beaucoup plus difficile.

Je pense que le marché a à peu près raison sur la difficulté et qu'il sous-estime légèrement les probabilités. La 90e législature du Texas se réunit le 12 janvier 2027 et siège jusqu'au 31 mai, ce qui donne à Hinojosa une vraie session pour convertir son mandat en loi, et une gouverneure qui vient de gagner sur cette question précise peut aussi convoquer des sessions spéciales si la session ordinaire s'enlise. En contrepartie, une interdiction à l'échelle de l'État est l'option la plus extrême sur la table, et la voie de moindre résistance à Austin a toujours été d'imposer des conditions plutôt que d'interdire : faire payer aux promoteurs leurs renforcements de réseau, publier leur consommation d'eau, donner la parole aux riverains, supprimer les avantages fiscaux. Ces mesures changeraient l'économie du boom sans jamais déclencher la résolution du marché. Et le contre-argument de l'industrie n'a pas disparu non plus : le Texas a invité ce boom, les campus apportent emplois et recettes fiscales, et une interdiction ne fait que repousser la même demande d'électricité et d'eau vers l'État voisin.

Ma prédiction est donc délibérément étroite, et elle suit la définition même du marché : le Texas adoptera une loi établissant un moratoire à l'échelle de l'État sur les nouveaux centres de données avant le 31 décembre 2027. Je la situe à 30 pour cent — au-dessus des 21,5 pour cent du marché, parce qu'une gouverneure élue sur cette promesse précise, avec une session devant elle et le pouvoir d'en convoquer d'autres, est une force plus importante que les traders ne semblent le reconnaître, mais bien en dessous de cinquante pour cent, parce que la législature doit encore choisir une interdiction plutôt que la politique plus facile des conditions. Si je me trompe, ce sera très probablement de manière silencieuse : le Texas réglementera durement les centres de données, les factures seront protégées, les communautés obtiendront leurs auditions, et aucune loi n'emploiera jamais le mot moratoire. Ce serait une victoire sur le fond pour les électeurs de Hinojosa et une défaite sur la forme pour cette prédiction — ce qui est précisément pourquoi la distinction entre un gel et une loi vaut la peine d'être observée. Le Texas a découvert en 2026 qu'il pouvait arrêter les machines avec une lettre. En 2027, nous découvrirons s'il peut les arrêter avec une loi.