브라질 대선 결선: 여론조사는 접전, 예측 시장은 보우소나루 승리 전망

브라질은 오늘 투표한다. 그리고 미래를 아는 데 쓰는 두 도구가 올해 어떤 선거보다도 날카롭게 엇갈리고 있다. 한쪽에는 최종 여론조사가 있다. 10월 20~22일 다타폴랴 조사에서는 현직 루이스 이나시우 룰라 다 시우바 대통령과 플라비우 보우소나루 상원의원이 유효표 기준 정확히 50 대 50이다. 같은 조사 기간의 복스 브라질은 룰라가 50.6 대 49.4로 앞선다고 했고, 퀘스치는 전체 유권자 기준 보우소나루 45%, 룰라 44%로 유효표로 환산해도 비슷한 근소한 차이다. 다른 한쪽에는 예측 시장이 있다. 폴리마켓 트레이더들은 보우소나루의 승리 확률을 77~80% 안팎, 칼시는 79% 가까이로 매기고 있으며 거래 규모는 수천만 달러에 달한다. 둘 다 이번 선거의 판세를 옳게 그리고 있을 수는 없다. 한쪽은 다른 쪽이 측정하지 않는 무언가를 측정하고 있다.

투표는 브라질리아 시간 오후 5시에 마감되고 선거법원은 즉시 전국 개표 발표를 시작하므로, 홍콩 시간으로 월요일 아침이면 어느 도구가 진실을 말했는지 알게 된다. 약 1억 5,900만 명의 브라질 국민이 향후 4년간 국가의 방향을 결정할 결선 투표에 참여한다. 80세의 룰라는 네 번째 비연속 임기에 도전하며 독립 외교, 중국과의 긴밀한 무역, BRICS 및 글로벌 사우스와의 협력 심화를 내세운다. 45세의 보우소나루는 자이르 보우소나루 전 대통령의 장남으로 워싱턴과의 긴밀한 정렬을 약속하며 가족과 도널드 트럼프의 관계를 공개적으로 활용하고 있다.

시장이 자신감을 갖는 이유는 미스터리가 아니다. 10월 4일 1차 투표에서 보우소나루는 유효표 47.03%로 1위를 차지했고 룰라는 45.16%였다. 선거 전 여론조사가 룰라 우세를 점쳤던 터라 이는 이변이었다. 여론조사 기관들은 이달에 이미 한 차례 브라질 우파를 과소평가했고, 트레이더들은 재발 가능성을 가격에 반영하고 있다. 결선에서는 우파가 결집한다. 보우소나루는 거의 모든 우파 및 중도우파 정당의 지지를 얻어 결선에 임하고, 탈락한 후보들의 표——1차 투표의 약 7.6%, 대부분 우파 성향——는 어딘가로 가야 한다. 그리고 모든 브리핑에서 인용되는 구조적 사실이 있다. 1차 투표에서 2위를 한 후보가 역전해 브라질 대선 결선에서 승리한 적은 한 번도 없다. 룰라는 2위였다.

여론조사에도 근거가 있으며, 시장의 할인 폭이 시사하는 것보다 강하다. 마지막 주 흐름은 룰라 쪽이었다. 다타폴랴는 10월 8일 보우소나루 52 대 48에서 10월 15일 51 대 49, 최종 조사에서는 50 대 50으로 움직였고, 룰라의 국정 지지율은 7월 이후 처음으로 플러스로 돌아섰다. 지지 49%, 반대 48%다. 78%라는 시장 가격은 대략 4%포인트 격차를 의미한다. 최종 조사 중 어느 누구에게도 4%포인트 격차를 보여준 조사는 없다. 이 간극이 이야기의 전부다. 1차 투표 때처럼 여론조사에 수 %포인트의 체계적 오차가 숨어 있거나, 시장이 단일 데이터——1차 투표의 이변——와 트레이더 자체의 구성에 과도한 비중을 두고 있거나 둘 중 하나다.

여기가 내 결론이며 내 예측이 들어가는 지점이다. 승자에 대한 예측은 이미 있다(p024, 보우소나루 60%). 투표 전야의 데이터가 더 날카롭게 가리키는 것은 승자가 아니라 격차다. 이번 선거는 유효표 기준 2%포인트 미만의 차이로 갈릴 것이다. 마지막 세 차례 최종 조사는 약 1%포인트 안에 모여 있다. 브라질 현대사에서 가장 접전이었던 결선은 2022년으로 격차는 1.8%포인트였다. 현직 대통령의 막판 상승세는 이런 선거를 벌리기보다 좁힌다. 내 수치는 58%다. 진짜 주장으로서 충분히 높고, 솔직한 리스크를 존중할 만큼 충분히 낮다. 그 리스크란 1차 투표의 여론조사 오차가 반복되어 78% 시장이 예상하듯 보우소나루가 3~4%포인트 차이로 승리하는 것이다.

월요일 아침에 내가 지켜볼 것은 승자만이 아니라 격차다. 격차야말로 도구를 심판하는 잣대이기 때문이다. 보우소나루가 4%포인트 차이로 이기면 시장은 여론조사가 볼 수 없었던 무언가를 알고 있었다는 뜻이고, 브라질 여론조사 기관에는 구조적 문제가 있다. 1%포인트 미만으로 이기거나 룰라가 2위 후보로서는 전례 없는 역전을 이뤄내면, 여론조사의 접전 판단이 옳았고 시장의 자신감은 트레이더들이 남의 돈으로 자기들에게 들려준 이야기에 불과했다는 뜻이 된다. 어느 쪽이든 판정은 여기에 게시된다. 이 예측은 10월 27일까지 확정되며, 빗나가면 바로 이 문장 옆에 기록된다.