"2026年米中間選挙：民主党の下院奪還確率は92.5%——上院はなお接戦"

アメリカ国民が投票するまであと8日。予測市場はすでに、まったく異なる2つの判断を下している。下院についてはほぼ決着がついた。上院についてはまだ戦いが続いている。この分裂こそ、2026年中間選挙のいま最も興味深い点だ。なぜならそれは、ある政党の人気よりも、2つの議院の構造の違いを語っているからである。

10月26日に確認したPolymarketの数字は明快だ。トレーダーは、11月3日の選挙後に民主党が下院を制する確率を92.5%、上院を制する確率を65.5%と見ている。下院市場の累計取引高は2180万ドル、上院市場は910万ドル。どちらの価格も1週間でほとんど動いていない。民主党の下院価格は10月19日の90.5%から92.5%へゆるやかに上がり、上院価格は64.5%から65.5%へ、一時68.5%近くまで上がったのち落ち着いた。これはパニックでも暴走でもない。一つの議院については結論を出し、もう一つについてはまだ議論している市場だ。

下院の判断は明快で、その根拠は市場心理だけではない。全国世論調査の平均では、民主党は一般投票意向で8〜9ポイントリードし、大統領の支持率は大きくマイナスに沈んでいる。中間選挙の年にこの組み合わせは、歴史的に与党の下院議席減につながってきた。ある予測モデルは下院を民主党234議席、共和党201議席と予測している。全435議席が改選されるのだから、全国の民意には435の出口がある。92.5%という極端に聞こえる価格が、必ずしも間違っていないのはそのためだ。

上院は別の仕組みだ。改選されるのは35議席だけで、民主党は53対47で出遅れているため、51議席に届くには4議席の純増が必要だ。50対50では足りない。副大統領が共和党側に有利な裁決票を投じるからである。激戦地は小さく具体的だ。7つの接戦州のうち6つは、アラスカ、アイオワ、カンザス、メイン、オハイオ、テキサスにある共和党現職の議席で、あと一つは民主党が守らねばならないミシガンだ。全国的な波は助けになるが、上院ではそれがまさに少数の州に着地しなければならない。予測モデルはその難しさを反映している。あるモデルは民主党の上院制圧確率を56%と見ており、市場価格より約10ポイント低く、議席予測も52対48ないし53対47という僅差であって、楽勝ではない。

この両院の落差こそ、選挙戦そのものを超えて結果が重要である理由でもある。民主党が下院だけを取れば、議会は分裂したままとなり、この先2年は交渉の連続になる。下院は阻止も調査もできるが、単独で立法はできない。両院を取れば、民主党は他党のホワイトハウスに対抗する議会の立法装置をまるごと手にする。そして共和党の道が閉ざされたわけではない。市場は共和党の上院維持に34.5%、およそ3回に1回の確率を与えており、すでに期日前投票が始まっている州もある。残りの日々は説得と同じくらい投票率がものを言う。

だから私の予測は、証拠が最も厚い議院、すなわち下院に絞る。2026年中間選挙の後、民主党が米下院を制する。確率は88%と見る。市場の92.5%より少し低い。この割り引きは意図的だ。8日あれば、世論調査の誤差が響き、投票率がどちらかに意外な方向へ振れ、決着したかに見えた選挙が再び接戦になることもありうる。92.5%の価格には、その余地がほとんどない。だが方向性に疑いはないと私は読む。世論調査も議席予測も市場も、同じ方向を指しており、それは数週間続いている。私が繰り返し立ち戻るのは、この非対称性だ。同じ有権者が同じ日に投票するのに、ある議院ではほぼ確実と値付けされ、もう一つの議院では傾きのある接戦と値付けされる。これは矛盾ではない。アメリカの制度が設計どおりに動いている姿だ。一つの議院は全国の民意を記録するためにあり、もう一つの議院はそれに抵抗するためにある。