テキサス州データセンター凍結令：ジーナ・ヒノホサの番狂わせ勝利が全州禁止法の初の本格的試練に

火曜日以前から、テキサス州は米国のデータセンター建設ブームにおける最も奇妙な前線だった。2028年に米国で計画されるデータセンター容量の30%近くを占め、6.5ギガワットが開発中で、送電事業者は約1,800件、合計474ギガワット近くもの接続待ち案件を抱えていた。これは同州の過去最大需要の約5倍にあたり、待ち行列の約90%をデータセンターが占めている。そしてこの夏、当時の共和党知事グレッグ・アボット自身が非常ブレーキを引いた。6月10日には、データセンターに必要な送電網インフラの費用を全額負担させ、家庭の電気料金に転嫁させないよう規制当局に命じた。8月3日には、待ち行列にある全案件の監査が終わるまで新たな送電網接続を停止した。9月14日には水使用量の報告を義務付け、9月21日にはテキサス環境品質委員会に対し、監査が完了するまでデータセンター向けの許可を一切出さないよう指示した。監査報告は12月10日までに提出される予定だ。こうしてアボットは、行政指令による事実上の凍結令を段階的に築き上げた。期限は定められておらず、背後に法律もない。

火曜日、テキサス州の有権者は、その凍結令を「詐欺」だと呼んだ候補者と彼を交代させた。民主党のジーナ・ヒノホサは、アボットが選挙翌日の11月4日に自らの凍結令を解除するだろうと主張し、即時のデータセンター凍結令を掲げて勝利した。州議会が開会し、地域社会への発言権、家庭の電気料金の保護、データセンターへの税優遇の廃止といった真の保護策を法制化するまで凍結を続けるという公約だ。彼女の勝利は、21州で26人の候補者が反データセンターを掲げた中間選挙における民主党の知事5勝の一つだが、テキサスが業界にとって最も重要なのは、実際に建設されている容量が最大だからだ。今問われているのは、テキサスが一時停止するかどうかではない。一時停止が法律になるかどうかだ。

この区別こそ、予測市場が線を引く場所であり、この市場が私にとって興味深い理由でもある。Polymarketでは、「テキサス州がデータセンター凍結令を制定する」という問題は、州が法律または憲法規定によって全州的な凍結令を定めた場合にのみ「はい」と判定される。どれほど広範な行政凍結でもカウントされず、税優遇の停止だけでも不十分だ。11月4日夜の執筆時点で、トレーダーは2027年6月30日までの立法をわずか16.5%と評価している。前日の13.5%から上昇しており、選挙結果が織り込まれつつある。2027年12月31日まででは21.5%、2028年末でも34.5%にすぎない。つまり市場はこう言っている。知事は一通の書簡で許可を凍結できるが、議会が禁止法を可決するのはずっと難しい、と。

私は、市場はその難しさについてはおおむね正しく、確率についてはやや低めに見ていると思う。第90期テキサス州議会は2027年1月12日に開会し、5月31日まで会期が続く。ヒノホサには、選挙での信任を法律に変える本物の会期があるし、この争点そのもので勝利した知事は、通常会期が行き詰まれば特別会期を招集することもできる。一方で、全州的な禁止は選択肢の中で最も極端なものであり、オースティンでこれまで最も抵抗の少なかった道は、禁止ではなく条件付けだった。開発業者に送電網増強費を負担させ、水使用量を公表させ、近隣住民に発言権を与え、税優遇を剥奪する。こうした措置は建設ブームの経済計算を変えるが、市場の判定条件を満たすことは決してない。そして業界の反論も消えていない。テキサスはこのブームを自ら招き入れ、施設は雇用と税収をもたらし、禁止令は同じ電力と水の需要を隣の州へ押しやるだけだ、というものだ。

だから私の予測は意図的に狭く、市場自身の定義に従っている。テキサス州は2027年12月31日までに、新規データセンターに対する全州的な凍結令を定める法律を制定する。確信度は30%だ。市場の21.5%より高いのは、この単一の公約で当選し、会期を前に控え、さらに会期を招集する権限も持つ知事が、トレーダーの評価以上に強い力だからだ。だが五分五分には遠く及ばない。議会は依然として、禁止と政治的により容易な条件付けのどちらかを選ばなければならないからだ。もし私が間違っているとすれば、最もありそうな間違え方は静かなものだ。テキサスはデータセンターを厳しく規制し、料金は保護され、地域社会は公聴会を得るが、どの法令も「凍結令」という言葉を使わない。それはヒノホサの有権者にとっては実質的な勝利であり、この予測にとっては形式的な敗北だ。だからこそ、凍結と法律の区別は注視に値する。テキサスは2026年に、一通の書簡で機械を止められることを発見した。2027年には、法律で機械を止められるかどうかが明らかになる。