"加州 40 号提案：民调支持率 48% 的亿万富翁税，市场只给 24.5%"

距离加州人投票还有八天，我脑子里一直转着两个数字之间的落差，它们本该描述同一件事。2026 年 8 月加州大学伯克利分校 IGS 的民调显示，48% 的可能选民支持 40 号提案——也就是一次性亿万富翁税，41% 反对，11% 未决定。而在 Polymarket 上，问亿万富翁财富税能否在加州 2026 年选举中通过的市场，截至 10 月 26 日对“是”的定价只有 24.5%。七个百分点的民调领先和四分之一的市场概率不可能同时是全部真相，而两者分歧的原因比任何一个数字本身都更有意思：民调衡量的是选民怎么说，市场衡量的则是一项提案要真正成为法律所必须跨过的一切障碍。

40 号提案，即《2026 年亿万富翁税法案》，将对净资产 10 亿美元及以上的加州居民一次性征收最高 5% 的税。居民身份以 2026 年 1 月 1 日为准，净资产以 2026 年 12 月 31 日估值，因此年初之后搬离加州也躲不掉。房地产、养老金和多数退休账户一般不在征税范围；企业、证券、艺术品、收藏品和知识产权则在内。这项措施只触及约 200 人，支持者称他们的财富合计约 2.3 万亿美元，税收的 90% 将用于医疗，10% 用于教育或食品援助。支持者预计可筹集约 1000 亿美元；立法分析师办公室则保守得多，估计几年内临时增加几百亿美元，此外如果亿万富翁离开或调整财务，每年可能损失不到 10 亿美元的所得税。把医疗作为诉求是刻意的：这笔钱被包装为填补联邦医疗补助（Medicaid）大幅削减的缺口，支持者称削减将使 300 多万加州人失去 Medicaid。提案发起方是 SEIU 医疗工作者联合会西部分会，征集到 980,438 个有效签名，几乎是所需数量的两倍，参议员伯尼·桑德斯和众议员罗·康纳已为其站台助选。

那么市场为什么怀疑民调的领先？第一个原因是选票本身埋下的暗门。同张选票上的 41 号和 42 号提案带有冲突条款：如果其中任何一项获得的赞成票多于 40 号提案，即使 40 号提案也获得多数，也可能被阻止生效。问“你支持 40 号提案吗”的民调永远不会给这种情形定价。第二个原因是反对阵容：民主党籍州长加文·纽森亲自出面反对，此外还有加州商会，而在投票提案上，临近投票才拿主意的选民历来倾向于投反对票。第三是诉讼：一项具有追溯力的财富税，加上针对私人企业的新颖估值规则，几乎注定会遭遇宪法挑战，交易者会为“即使在投票箱获胜、最终仍可能输在法庭”的可能性打折。

但也有支持民调的理由，而且比市场价格显示的更强。七个百分点的领先、背后还有组织严密的竞选团队，这是真正的领先，不是四舍五入的误差；而居民身份锁定也削弱了最常见的反对理由：你没法靠 10 月搬家躲掉这项税，因为你的居民身份早在 1 月就已锁定。签名数量显示出一个懂得如何动员选民的组织，而医疗这个理由给了赞成者一个具体的动机，而不只是对不平等的抽象不满。我自己的判断落在两者之间：我认为 40 号提案通过的概率约为 30%。这高于市场给出的 24.5%，因为民调领先是真实的；但远低于民调隐含的胜算，因为冲突条款、未决定选民临近投票倒向反对票，以及有组织的反对，都是民调从未计入的折价因素。

市场本身也值得作为一条证据、而非神谕来记录。Polymarket 的问题“亿万富翁一次性财富税会在加州 2026 年选举中通过吗？”累计交易额约 420 万美元，过去 24 小时约 24.9 万美元；如果选举中有任何包含一次性亿万富翁税的提案通过，该市场即以“是”结算，而 40 号提案是选票上唯一符合条件的提案。无论 11 月 3 日结果如何，这都将是对一件比一个州预算更大的事的裁决：选民是否愿意对财富本身——而非收入或消费——征税；如果加州说 yes，其他州会不会照搬。如果通过，预计会出现一波效仿者；如果以微弱差距失败，预计这个想法会以更干净的形式卷土重来，不再带有让交易者打折的冲突条款。48% 与 24.5% 之间的落差将在选举之夜见分晓，而我的预测已经记录在下面。