黄金反弹站上4100美元：4200美元一线将决定这轮涨势能否持续

黄金重新站上每盎司 4100 美元，而回升的速度本身就是新闻。现货金周三上涨 3.4%，创下自 8 月 19 日以来最大单日涨幅，周四进一步冲至 4146.63 美元——两周多来的最高点，随后回落至 4130 美元附近。一周前，它还触及 3869.85 美元的一年低点。六个交易日内接近 7% 的往返波动，而黄金自身几乎什么都没有变。

变的是华盛顿。民主党在周二中期选举中横扫国会两院，美元走弱，十年期美债收益率从投票前一天的 4.95% 回落至 4.87%。美元走弱与收益率下行是黄金最老的朋友，这一次同时到来了。油价下跌也有帮助：布伦特原油近 9% 的暴跌缓解了此前推高加息预期的通胀压力，债市随之反弹。

这轮涨势里有一个值得点明的张力。根据 CME FedWatch 工具，市场仍认为美联储 12 月再次加息的概率为 81.8%——加息是基准情形，而不是尾部风险。黄金却照涨不误，这说明推动行情的与其说是利率路径，不如说是美元和仓位：那些在 10 月下跌中抛售黄金的交易员，正在匆忙买回。空头回补可以来得很快，也可以停得很快。

下一次考验几小时后就到。10 月非农就业报告将于周五美东时间上午 8:30 公布，是大选后第一份硬数据。数据疲软会让美元继续走弱，通往 4200 美元的路保持畅通；数据强劲则会重新点燃 12 月加息交易，让周三才刚刚收复的 4000 美元关口重新面临考验。

在 4100 美元上方，地图异常清晰。分析师认为第一阻力在 4145–4150 美元，即周四区间的顶部，真正的考验在 4200–4225 美元。若能突破并站稳这一区间，年底目标 4450–4500 美元将被打开，再往上则是 200 日均线约 4474 美元的天花板。下方支撑是 4000 美元的心理关口，然后是 3970–3980 美元，再往下是上周低点 3870 美元附近。

这里需要一点纵深。即使经过本周的飙升，黄金仍比 2 月底美伊战争爆发前低了 20% 以上——当时能源价格走高迫使政策收紧，金价连跌数月。这是一次大跌中的反弹，而不是重回 1 月高点。白银也在讲同一个故事，只是规模小一些，在自己大幅下跌后回升至每盎司约 53 美元。

所以诚实的判断比标题要窄。大选帮黄金卸下了一个重担——政治不确定性和强势美元——但金价仍需证明这次上涨不只是释然性反弹。4200 美元就是接受检验的地方，而周五的就业报告是第一位考官。我的判断：黄金在 11 月结束前至少有一次站上 4200 美元。我给出的概率是 55%——高于一半，因为动能和美元指向同一方向，但也仅此而已，因为 4200 美元是真实的天花板，非农数据完全可能逆转美元的跌势，而这轮涨势还年轻得足以是一次假突破。