"米イラン停戦：市場は存続確率を16ポイント引き下げ、ホルムズ海峡のタンカー機雷で原油119ドルへ"

過去24時間で、米イラン停戦に対する市場の見方は変わった。Polymarketでは「停戦が11月8日まで続くか」の契約が1日で16ポイント下落し、約81.5％から65.5％になった。「10月31日まで続くか」は12.4ポイント下落して83.7％、「11月2日まで」は14.4ポイント下落して80.8％、「米中間選挙まで続くか」は14.5ポイント下落して79.0％になった。すべての期間がそろって2桁下落するとき、それは単一契約のノイズではない。脆弱な停戦が、米国の投票の翌週に破れる可能性が高まったという、同じ懸念の再評価である。

直接のきっかけは10月29日、ホルムズ海峡で起きた。イラン革命防衛隊は、いわゆる「無許可の南部航路」を使っていた石油タンカー3隻が機雷に触れて炎上し、放棄されたと発表した。イラン軍は、テヘランの条件が満たされるまで、海峡は制限に違反する船舶に対して閉鎖されたままになると述べた。これらの主張の状態については率直に言っておきたい。革命防衛隊は船名も船籍も乗組員も明らかにしておらず、機雷事故は独立には確認されていない。米軍は同じ水域についてまったく異なる説明をしている。中央軍は10月29日、航行は続いており、5月初旬以降、米軍は9億バレルを超える原油の海峡通過を支援し、公認航路の機雷は除去され、イラン港湾に対する米国の封鎖に違反した100隻以上の船舶を迂回させたと発表した。同じ水域についての双方の説明が、両方とも真実であるはずはない。

原油市場は、より長期の混乱に賭けた。ブレント原油は水曜日に6.08％、6.77ドル上昇して1バレル118.03ドルで引け、ロイターの報道によれば2022年6月以来の高値を付け、木曜早朝には119.94ドルで取引された。米原油は6.95％上昇して106.88ドルで引けた。ドナルド・トランプ大統領は水曜日、イラン港湾の包囲が数カ月続く場合に消費者への負担を和らげる方法について石油会社幹部と会談した。原油価格は今や、短い衝撃ではなく長期の混乱のように振る舞っている。

一方、外交は動いているのに進んでいない。イラン外相アッバス・アラグチは10月28日、テヘランが7日間計画について調停者と接触を続けていると述べた。その計画では、ワシントンがまず封鎖を解除し、石油規制を緩和し、凍結資産を解放し、イランが6日目に海峡を再開し、7日目に幅広い交渉が始まる。トランプ大統領は、JD・バンス副大統領のテヘランとの接触は医療物資に関するもので、交渉ではないと述べた。戦争研究所は10月29日、バンス副大統領が実際にはカタールの調停者を通じてイラン最高国家安全保障会議事務局長のモフセン・レザイ少将に書簡を送り、イランの核計画を当初から議題とする包括的な直接交渉を提案していたと報じた。レザイは強硬な立場を改めて表明した。戦争を終わらせ、凍結資産を解放し、封鎖を解除することが先だというものである。タスニム通信は10月29日、テヘランはまだ返答しておらず、7条件からのいかなる逸脱も依然として受け入れられないと考えていると報じた。研究所の評価は率直だ。イランが前向きに応じる可能性は低い。チャンネルは存在するが、双方はまだ交渉しているかどうかについて交渉している状態である。

だからこそ、11月8日が試金石になる。中間選挙は11月3日に行われる。外交官は10月28日、ワシントンが湾岸の同盟国に対し、選挙後の攻撃とイランの報復に備えるよう求めたと記者に語ったが、トランプ大統領は最終決定を下していないとも述べた。市場は直近については依然として高く評価しており、11月2日までは80％を超えている。つまり、明日崩壊すると予測しているわけではない。下落は肝心なところに集中している。投票の後、警告がてこ入れだったのか、それとも時間表だったのかが明らかになる。停戦が11月8日になっても続いていれば、この下落は選挙前の神経質な動きに見えるだろう。続いていなければ、振り返れば早期の警告だったことになる。

私自身の判断は市場よりやや低く、停戦が11月8日まで続く確率は60％で、市場は65.5％である。差は小さい。双方には依然として即時のエスカレーションを避ける理由があり、調停者は接触を続けており、米国の最終決定も発表されていない。しかし、未確認とはいえ機雷事故があり、テヘラン安全保障会議の強硬姿勢があり、混乱が数カ月続くかのように振る舞う原油価格がある。すべてが同じ方向を指している。後で判断する際に重要な注意点がある。海上での散発的な事件は戦争の再開と同じではない。この予測を破るのは、タンカーに関する争いのある主張の一つ一つではなく、重大な敵対行為の再開である。投票、その後の米国の決定、そしてタンカーが公認航路を通り続けているかどうかを見守りたい。市場はすでに、どの週を心配しているかを教えてくれた。あとはそれが正しかったかどうかが分かるだけだ。