OPEC+, 12월 석유 생산 목표 동결…2027년 쿼터는 11월 29일 회의에서 결정
일요일, OPEC+는 쉬운 결정을 내리고 어려운 결정은 뒤로 미뤘다. 사우디아라비아, 러시아, 이라크, 쿠웨이트, 알제리, 카자흐스탄, 오만 등 7개 핵심 회원국은 온라인 회의에서 12월 생산 목표를 그대로 유지하기로 합의했고, 이에 따라 필요 생산량은 9월 수준에서 3개월 연속 유지된다. 모두가 인정하듯 진짜 시험은 11월 29일에 온다. 21개 회원국 전체가 모여 2027년 생산 체계를 정할 것으로 예상되기 때문이다.
12월 수치 그 자체가 발밑의 땅이 계속 움직이는 가운데 버티려는 조직의 초상이다. 7개 핵심 회원국의 합산 목표는 하루 약 3,100만 배럴이다. 사우디아라비아 1,047.8만 배럴, 러시아 994.9만 배럴, 이라크 443.1만 배럴, 쿠웨이트 267.6만 배럴, 카자흐스탄 162.8만 배럴, 알제리 100.7만 배럴, 오만 84.1만 배럴이다. 그러나 이는 종이 위의 목표에 불과하고, 현재 전쟁 상황에서는 현실과의 연결이 느슨하다. 걸프 회원국들은 이란 전쟁으로 수개월간 중단됐던 수출을 복원하고 있지만, 대부분은 여전히 목표를 크게 밑도는 수준에서 생산하고 있다. 즉 쿼터는 지금으로서는 열지 않기로 선택한 수도꼭지라기보다, 그룹이 닿지 못하는 천장에 가깝다.
바로 이 맥락이 11월 29일을 진정으로 어렵게 만들며, 고유가에 직면한 산유국 그룹은 그저 더 많이 생산할 것이라는 통상적인 해석이 성급해 보이는 이유이기도 하다. 브렌트는 금요일 배럴당 117.64달러로 마감했고, 하루 2% 넘게 올랐으며 장중 한때 118달러에 닿아 4월 이후 최고치이자 4개월 연속 상승을 기록했다. 배경에는 미국 중간선거 이후 이란 전쟁이 격화될 수 있다는 트레이더들의 경계가 있다. 교과서적으로도 정치적으로도 고유가는 공급 확대를 요구한다. 소비자는 부담 완화를 원하고, 생산자는 수입을 원하기 때문이다. 그러나 국제에너지기구(IEA) 등 전망 기관들은 걸프 지역의 흐름이 정상화되면 2027년에 공급 과잉이 나타날 수 있다고 경고했다. 전쟁이 누그러지고 중단됐던 물량이 돌아오면, 이미 목표를 높인 그룹은 스스로 만든 과잉 속에서 떨어지는 가격을 방어해야 한다. 신중한 선택은 1년치 더 높은 기준을 약속하기 전에 '정상'이 실제로 어떤 모습인지 지켜보는 것이다.
조심해야 할 두 번째, 더 조용한 이유가 있다. 그룹은 2027년 쿼터를 결정할 기준이 될 회원국 생산 능력 검토를 아직 마치지 못했고, 완료 시점은 11월 중순으로 예상된다. 이란 전쟁은 중동 전역의 능력 확충 사업을 흐트러뜨렸기 때문에 그 기준들의 불확실성은 이례적으로 크다. 아직 수정 중인 능력 수치를 근거로 합산 목표 인상을 발표하는 것은 1년 정책을 초안 위에 세우는 일이 된다. 10월, 11월, 그리고 이번 12월까지 3개월 연속 동결은 그룹이 이를 알고 의도적으로 시간을 벌고 있음을 시사한다.
솔직한 반대 근거, 그리고 11월 29일에 대한 내 예측이 확신이 아니라 기울기에 머무는 이유는 OPEC 자체의 전망에 있다. 10월 월간 석유 시장 보고서에서 OPEC은 2027년 세계 석유 수요 증가 전망을 하루 255만 배럴로 높였고, 자그룹 원유에 대한 수요를 4,390만 배럴로 2026년보다 180만 배럴 높게 잡았다. 1년간의 공급 차질 이후 재고 보충이 동력이다. 그 반등이 온다면 쿼터를 동결하는 것은 돈과 시장 점유율을 테이블 위에 남겨두는 일이 되며, 그룹의 2026년 패턴——연중 대부분 목표를 높이고 9월에 165만 배럴/일 감산 해제를 마친——도 같은 방향을 가리킨다. 약 200만 배럴/일의 또 다른 감산층은 2026년 말까지 남아 있고, 그 층의 운명은 사실 같은 질문을 다른 형태로 묻는 것이다. 만료시키면 목표는 오르고, 연장하면 선은 지켜진다.
내 판단은 신중함이 근소하게 이긴다는 것이다. 공급 과잉 경고는 산유국 그룹이 좋은 한 분기보다 오래 기억하는 종류의 위험이고, 대부분의 회원국은 지금 가진 목표조차 채우지 못하고 있으며, 능력 검토는 그룹에 인상 연기의 정당한 이유를 제공한다. 따라서 이 글에 붙는 예측은 11월 29일에 OPEC+가 7개 핵심 회원국의 2027년 합산 쿼터를 2026년 12월 수준 이하로 정한다, 즉 합산 목표를 인상하지 않는다는 것이다. 내가 틀렸다면, 가장 가능성이 큰 이유는 수요 반등이 과잉보다 빨리 왔거나, 그룹이 1년간의 전쟁발 공급 차질 끝에 점유율 탈환의 권리를 얻었다고 판단했기 때문일 것이다. 어느 쪽이든 11월 29일 회의는 2027년에 우리가 상대할 OPEC+가 어느 쪽인지——가격을 지키는 쪽인지, 물량을 쫓는 쪽인지——를 알려줄 것이다.