Estrecho de Ormuz: los ataques de EE. UU. y los petroleros en llamas devuelven la prima de guerra al petróleo

El sábado por la mañana, un petrolero se incendió al este del estrecho de Ormuz tras chocar con una mina naval. Fue el segundo incidente con minas en tres días, y llegó horas después de que el presidente Donald Trump confirmara que las fuerzas estadounidenses habían llevado a cabo lo que llamó ataques «limitados» contra equipos de defensa aérea iraníes en la isla de Qeshm. La vía marítima por la que pasa aproximadamente una quinta parte del petróleo transportado por mar en el mundo vuelve a ser un lugar donde arden los barcos, y el mercado petrolero, que pasó la semana apostando por la paz, se ve obligado a reconsiderar.

La magnitud de la interrupción es difícil de exagerar. El centro de Operaciones de Comercio Marítimo del Reino Unido registró al menos 11 buques atacados en el estrecho y sus alrededores durante la semana que terminó el 6 de noviembre, tres de los cuales se hundieron. El tráfico está un 65 por ciento por debajo de los niveles previos al conflicto, y PortWatch, del FMI, registró un solo tránsito el 1 de noviembre, frente a una referencia precrisis de 85 al día. Hasta la noche del sábado, 147 buques visibles en los datos de seguimiento permanecían a la espera, fondeados lejos de los muelles en el estrecho y el golfo. El ejército iraní afirma que el estrecho permanecerá cerrado hasta que Estados Unidos acepte siete condiciones; Washington dice que las minas han sido retiradas y que la vía está abierta. Ambas afirmaciones no pueden ser ciertas, y los barcos que esperan en el mar son la prueba de que el mercado no cree del todo a ninguno de los dos bandos. El sábado, el Mando Central de Estados Unidos dijo que un avión militar estadounidense disparó contra un buque comercial en el golfo de Omán que intentaba romper el bloqueo estadounidense a Irán, dejándolo inutilizado.

Lo extraño de esta semana es que el precio del petróleo cayó de todos modos. El Brent para entrega en enero cerró el viernes a 98,32 dólares por barril, apenas al alza en el día, pero con una caída de alrededor del 13 por ciento en la semana, la mayor caída semanal desde 2022 según las cifras de Bloomberg citadas por Rigzone. El contrato había cerrado a 113,43 dólares el 30 de octubre. La apuesta del mercado es legible: la victoria demócrata en las elecciones de mitad de mandato en Estados Unidos, más la mediación de Catar, podrían acercar a Washington y Teherán a un acuerdo, y The Guardian informa de que Catar ha presentado un plan según el cual el estrecho podría reabrirse como parte del fin de la guerra entre Estados Unidos e Irán. Los operadores vendieron primero la prima de guerra y dejaron las preguntas para después. El único día en que el precio subió —el jueves, un 3,9 por ciento— fue el día en que llegaron las noticias de nuevos ataques contra petroleros.

Así, el mercado sostiene ahora dos historias incompatibles a la vez. En una, gana la diplomacia: el estrecho se reabre, el bloqueo termina y el Brent vuelve a los 90 dólares o menos, donde ya llegaron los mínimos de la semana. En la otra, continúan los disparos: más minas, más ataques, y un punto de estrangulamiento que permanece efectivamente cerrado mientras una quinta parte del petróleo mundial busca otra ruta que no existe. Las próximas dos semanas discriminarán entre ambas. La reunión ministerial de la OPEP+ del 29 de noviembre es el próximo evento de oferta programado, y el dato de inflación de Estados Unidos del 10 de noviembre influirá en el dólar y en el apetito por el riesgo. Pero el verdadero catalizador es más simple: si otro petrolero choca con otra mina, o si la apertura mediada por Catar se materializa de verdad.

Mi lectura es que el mercado se ha movido demasiado lejos y demasiado rápido hacia la historia pacífica. Los ataques contra la isla de Qeshm están confirmados por el propio presidente. Los incidentes con minas están confirmados por la propia marina iraní, que no tiene ningún interés en publicitarlos. El bloqueo se está imponiendo a tiros. Nada de eso es compatible con un estrecho a punto de reabrirse. Las apuestas por la paz explican una caída semanal del 13 por ciento; no explican los petroleros en llamas. Espero que la prima de guerra regrese antes de que termine el mes, y asigno un 40 por ciento de probabilidad a que el Brent vuelva a cerrar por encima de los 110 dólares por barril al menos un día de negociación antes del 30 de noviembre. La cifra es deliberadamente modesta: el bando de la paz tiene un impulso real, el resultado de las elecciones de mitad de mandato cambió genuinamente la política, y Catar es un mediador serio. Pero 110 dólares están a solo 12 dólares del cierre del viernes, y un solo día de titulares sobre petroleros movió el Brent casi un 4 por ciento. Si la escalada que ya está ocurriendo sigue ocurriendo, 110 dólares no es un objetivo lejano. Es el precio de que el mercado admita que vendió el riesgo demasiado barato.