"France : l'état d'urgence que les marchés ont poussé à 18 % avant que Macron ne tienne sa ligne"

Je surveille les marchés de prédiction parce qu'ils donnent un prix à la peur plus vite que les gros titres, et le 26 octobre ils ont livré pour la France une lecture de la peur très précise. Les traders qui pariaient sur une déclaration d'état d'urgence en France d'ici le 31 décembre ont poussé le prix du « oui » jusqu'à 18 % dans la journée, avant de le voir retomber à 9,5 %. Cet aller-retour, sur près d'un million de dollars échangés en 24 heures, raconte une histoire en deux actes : un pays qui semblait glisser vers les pouvoirs d'exception, et un président qui, pour l'instant au moins, l'a ramené du bord du gouffre.

Le premier acte a commencé le 17 octobre. Environ 550 000 personnes ont défilé dans 110 manifestations à travers la France, selon le ministère de l'Intérieur, les organisateurs en comptant 800 000. Ce qui avait commencé comme des protestations contre le coût de la vie et les revendications des lycéens a tourné à la violence dans plusieurs villes : l'hôtel de ville de Limoges, datant du XIXe siècle, a été en grande partie détruit par le feu, un office de tourisme a brûlé à Lyon, des émeutiers ont forcé les portes de l'hôtel de ville de Marseille, et à Paris des voitures ont été incendiées et des commerces pillés. Le lendemain matin, le bilan était d'environ 2 400 arrestations et à peu près 1 000 policiers et gendarmes blessés, dont sept grièvement. Plus de 2 000 commerces et entreprises ont été directement touchés, avec des dégâts estimés à plusieurs centaines de millions d'euros.

Le gouvernement a répondu par des mesures juste en dessous du seuil de l'urgence. Le 19 octobre, le Premier ministre Sébastien Lecornu a autorisé les maires à imposer des couvre-feux partiels là où ils en avaient besoin, tout en avertissant que l'état d'urgence restait une option. Marseille a interdit les rassemblements publics de midi à 20 heures. Le ministre de l'Intérieur Laurent Nuñez a reconnu que la police avait « perdu le contrôle » dans certaines villes, a offert sa démission, et le président Emmanuel Macron l'a refusée en invoquant la nécessité de maintenir le commandement des forces de l'ordre. Dans les jours suivants, des couvre-feux nocturnes partiels ont été imposés dans certains quartiers de Paris et dans plusieurs villes, Paris a interdit les rassemblements sur les Champs-Élysées et près des grands bâtiments publics et des gares, Marseille a interdit aux mineurs non accompagnés l'accès nocturne aux rues commerçantes du centre, et le gouvernement a annoncé des prêts sans intérêts pour 3 000 commerces endommagés.

Le deuxième acte est arrivé le 26 octobre, quand Macron s'est rendu à Marseille et a tracé la ligne en public. Il a déclaré que l'ordre public serait maintenu sans qu'un état d'urgence soit nécessaire, tout en ajoutant que ce n'était ni « interdit ni tabou » si les choses devaient se dégrader, et il a promis des mesures concrètes pour répondre aux demandes des lycéens dont les protestations avaient contribué à déclencher les troubles. C'est cette phrase que le marché semble avoir tradée : le prix d'un état d'urgence d'ici le 31 décembre, qui était monté d'environ 8,5 % à 18 % au cours du 26 octobre, est retombé à 9,5 % et s'y est maintenu jusqu'au matin du 27 octobre. Le pari compagnon, un état d'urgence d'ici le 31 octobre, ne s'établit qu'à 1,55 %. Les traders ne donnent pas un prix à une déclaration imminente, mais à un risque extrême qui court jusqu'à la fin de l'année.

Cette distinction compte, et c'est pourquoi ce marché mérite un article plutôt qu'une simple citation. Un état d'urgence n'est pas un couvre-feu avec un nom plus grandiose. C'est une étape formelle qui placerait la crise sur un autre fondement juridique, et pour un président qui affronte une élection présidentielle dans environ six mois, à laquelle il ne peut pas briguer un nouveau mandat, ce serait aussi un aveu politique que les outils ordinaires ont échoué. Macron a jusqu'ici préféré une échelle de mesures moindres : couvre-feux locaux, interdictions de rassemblement, déploiement massif de sécurité, et des soldats qui patrouillent déjà les sites sensibles dans le cadre de l'opération Sentinelle. Chaque barreau lui permet de montrer sa force sans franchir le pas qui définirait ses derniers mois au pouvoir.

Je ne suis pourtant pas aussi confiant que le camp du « non » du marché, qui implique environ 90,5 % contre une déclaration d'ici le 31 décembre. Les griefs derrière les protestations ne sont pas réglés : la pression du coût de la vie, les demandes des lycéens et une classe politique qui entre en campagne électorale sont toujours là, et de nouvelles manifestations ont déjà été appelées pour les samedis suivants. Un seul week-end aussi violent que celui du 17 octobre, dans une autre humeur politique, pourrait changer le calcul d'une manière qu'aucun couvre-feu ne peut contenir. Mon propre jugement est que la France ne déclarera pas d'état d'urgence national d'ici le 31 décembre 2026, et je le situe à 85 % : proche du marché, mais avec une réserve, parce que ce que le marché met en prix n'est pas une prévision météorologique. C'est la décision d'un homme qui a déjà dit qu'il préférerait ne pas la prendre, et les décisions, contrairement à la météo, peuvent changer du jour au lendemain.