"Petroline saoudien : le marché estime à plus de 50 % la probabilité d'une frappe contre l'artère pétrolière du royaume"
L'oléoduc Est-Ouest, connu sous le nom de Petroline, s'étend sur environ 1 200 kilomètres, du complexe de traitement d'Abqaiq, dans la province orientale, au port de Yanbu, sur la mer Rouge. Mis en service en 1981 pour permettre au brut saoudien d'atteindre la mer sans passer par le détroit d'Ormuz, il affiche une capacité nominale d'environ 7 millions de barils par jour. Ces dernières semaines, il a transporté environ 5,8 millions de barils par jour, selon Oilprice, car Ormuz est fermé depuis le début de la guerre fin février. Ce qui avait été conçu comme une assurance est devenu la principale porte de sortie, et c'est ce qui en fait une cible.
La dernière séquence a commencé par des revendications, et les revendications doivent être présentées comme telles. Le samedi 24 octobre, le porte-parole militaire houthi Yahya Saree a affirmé que le groupe avait frappé huit cibles saoudiennes, dont l'oléoduc Est-Ouest, la raffinerie de Rabigh et l'aéroport de Riyad. Le lundi 26 octobre, le groupe a renouvelé sa revendication, affirmant que des drones avaient visé des stations de pompage de brut le long de l'oléoduc. La partie saoudienne n'a confirmé aucun dommage sur des sites pétroliers : la coalition dirigée par l'Arabie saoudite a déclaré avoir détruit deux missiles balistiques tirés vers Yanbu et Taïf, et la défense civile a signalé la chute de débris à Djeddah, Taïf, Rabigh et dans la région de La Mecque avant de déclarer la menace écartée. L'état honnête des faits est donc une frappe revendiquée, des missiles interceptés et aucun dommage confirmé. Cette distinction est aussi la règle du marché : seul compte un tir qui touche réellement l'oléoduc ou l'une de ses stations de pompage ; les munitions interceptées et leurs débris ne comptent pas.
Mais la revendication ne peut pas non plus être écartée, car ce même oléoduc a déjà été mis hors service une fois dans cette guerre. Les attaques de drones contre des stations de pompage du 10 septembre ont interrompu la ligne pendant deux semaines, et elle a repris partiellement le 22 septembre. Les stations de pompage sont le point faible du système : des analystes du Center for Strategic and International Studies ont noté qu'elles mettent plus longtemps à réparer qu'un tronçon de conduite percé, et les missiles balistiques houthis atteignent désormais presque tout le royaume, Yanbu compris. Le précédent est donc concret, et non théorique. Une frappe réussie ne fait pas seulement les gros titres ; elle peut retirer des millions de barils par jour de capacité d'exportation pendant des semaines, à un moment où il ne reste plus aucune route de secours pour absorber la perte.
C'est dans ce contexte que les opérateurs ont bougé. Sur Polymarket, le marché demandant si une action militaire frappera l'oléoduc Est-Ouest d'ici le 30 novembre affichait 56 % pour le « oui » lorsque je l'ai consulté dans l'après-midi du 27 octobre, heure de Hong Kong. Environ 134 000 dollars y ont été échangés au cours des 24 heures précédentes, soit à peu près 68 % de tout ce que ce marché a jamais échangé, et le prix avait grimpé depuis environ 47,5 % le 24 octobre. La version à plus court terme de la même question, une frappe d'ici le 31 octobre, a évolué dans l'autre sens, passant de 35 % le 25 octobre à environ 22,5 %. Lus ensemble, les deux prix disent quelque chose de précis : les opérateurs n'attendent pas de frappe confirmée cette semaine, mais ils jugent désormais une frappe dans les cinq prochaines semaines plus probable qu'improbable. Le Brent, qui a clôturé vendredi à 116,72 dollars le baril, son plus haut depuis avril, s'échangeait autour de 114,52 dollars lundi matin. La prime de guerre est déjà dans le prix ; le marché de l'oléoduc parie sur son aggravation.
Il y a de vraies raisons d'être moins sûr que le marché. Les défenses aériennes saoudiennes ont intercepté à plusieurs reprises dans cette séquence, et le missile intercepté est jusqu'ici le résultat le plus fréquent du marché. Une voie diplomatique est aussi en cours en parallèle : des responsables d'Arabie saoudite, de Turquie et du Pakistan devaient se rendre à Téhéran le 26 octobre, avec des médiateurs qataris en coordination avec les États-Unis. Une négociation qui ferait baisser la tension ferait aussi baisser les chances d'une frappe réussie. Mon propre jugement, qui devient la prédiction jointe à cet article, est une probabilité de 45 % d'une frappe remplissant les conditions contre l'oléoduc d'ici le 30 novembre, soit onze points de moins que les 56 % du marché.
Ce que je surveillerai est étroit et concret. Toute confirmation saoudienne ou d'Aramco d'un dommage ou d'un changement des flux trancherait le débat dans un sens ; un nouveau cycle de revendications de week-end, accueilli par une nouvelle série d'interceptions, le laisserait exactement là où il est. Il en irait de même pour l'avancée ou l'effondrement des pourparlers de Téhéran. Le Petroline a été construit sur l'hypothèse qu'une guerre pouvait fermer Ormuz, mais pas les deux côtes de l'Arabie à la fois. Le marché dit maintenant que cette hypothèse pourrait ne pas survivre à novembre. Si la route de contournement elle-même devient une victime, il n'y aura plus de contournement, et ce sera une autre guerre pour le pétrole que celle que le monde a évaluée jusqu'ici.